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　　【摘要】本文对我国上市公司信息披露现状进行了分析,主要以深圳证券交易所主板上市公司作为研究对象,对CCER经济金融研究数据库中的上市公司违反违规数据库和深交所每年完成的对上市公司信息披露的考评工作的结果进行分析,并根据分析结论提出一些建设性建议。
　　一、引言
　　我国股票市场经过20多年的发展，管理正在逐步迈向规范化、法制化的轨道，但上市公司的违规行为仍然屡见不鲜，尤其是上市公司信息披露问题，尽管证券管理部门采取各种措施，已初步建立起了较为完整的信息披露制度体系，但信息披露的违规问题仍然是上市公司各种违规行为中的主要问题。根据深交所2006年4月发布的联合证券有限公司关于《上市公司违规特征及处罚有效性研究》资料显示：1999-2005年查处的上市公司违规案有明显增加，经分析发现：1999年共有19家违规上市公司被查处，占当年上市公司总数的2.0%。而至2005年被查处违规上市公司达到80家，占当年上市公司总数的5.8%，5年时间内分别年均递增33.31%与23.73%。在上述违规行为当中，信息披露违规是上市公司的主要违规行为。在1999-2005年各种违规行为当中，信息披露违规行为占74%。由此可见，上市公司信息披露违规行为是影响股票市场正常秩序的症结所在。著名的一些事件有如琼民源造假、蓝田股份欺诈、银广厦骗局等都是关于上市公司信息披露问题。了解我国的上市公司信息披露现状及存在的问题，才可以找到解决问题的对策，有效地减少此类事件的发生。本文对我国上市公司信息披露现状进行分析，主要以深圳证券交易所主板上市公司作为研究对象，并据此提出了一些建设性意见。
　　二、数据分析
　　本文研究的数据一方面来自CCER经济金融研究数据库中的上市公司违反违规数据，主要是2007-2010年间的数据。另一方面来自于深交所完成的对上市公司信息披露的考评工作的结果，考评工作以深交所《上市公司信息披露工作考核办法》为依据，旨在强化信息披露义务人的披露责任，提高上市公司规范运作意识，分别从日常信息披露的及时性、准确性、完整性、合法性四个方面，综合上市公司股权分置改革、清欠、做优做强、受奖惩情况、投资者关系管理、与证券监管机构的工作配合情况等各方面因素，对上市公司一年来的信息披露工作进行多角度考评，形成最终考评结果。从多年的实践看，对上市公司信息披露的考评在强化上市公司及相关人员的责任意识，改善上市公司日常运作的规范程度，提高上市公司信息披露质量等方面发挥出积极的作用。本文研究的是2006-2010年的考评结果。各年数据的主板上市公司样本容量分别是：2006年490家，2007年488家，2008年486家，2009年485家，2010年484家。各年的数据相对而言比较稳定，变化不大。
　　1.2006-2010年深交所信息披露考评结果分析
　　根据表1可以看出，信息披露考评结果呈现逐步提高的趋势，其中合格率（图1）总体上逐年稳步增长，虽然在2010年略有下滑，但整体状况良好。优秀率（图2）保持逐年增长的良好态势。
　　具体来看，2006年的考评是在实施新修订的《公司法》、《证券法》、股权分置改革和清欠工作基本完成、资本市场基础性制度进一步完善的背景下进行的。
　　2007年的考评是在证券市场发生跳跃式发展、后股权分置改革时代监管工作日益复杂、上市公司实施新《企业会计准则》的背景下进行的。由于2007年证券市场行情活跃，并购重组频繁，新《企业会计准则》实施，深交所对上市公司信息披露的监管更加严格，连续出台《上市公司信息披露工作指引》、《信息披露业务备忘录》、《上市公司业务办理指南》等多部系列性规范文件，加强对股价异动、重大合同、传闻及澄清、限售股减持、股权激励、股改承诺履行等市场热点的监管，大大提高了对上市公司信息披露的要求和标准。尽管考评标准提高，但从考评结果看，上市公司仍取得较好的考评成绩，上市公司信息披露质量得到显著提高。
　　2009年的考核主要包括对上市公司全年临时报告及定期报告披露质量的考核；此外，为了确保信息披露考核结果能够综合反映上市公司信息披露工作水平，深交所还将考核期间上市公司被采取的监管措施和处分情况、上市公司与交易所的配合程度、公司治理状况和规范运作情况、内幕知情人管理情况等因素纳入考核范围，综合反映了上市公司信息披露和规范运作水平。
　　2010年考核为了确保考核结果能够综合反映上市公司信息披露工作水平，深交所还将考核期间上市公司被采取的监管措施和处分情况，实际控制人、董事长、董事会秘书参与培训情况以及公司治理和规范运作情况、内幕信息知情人管理情况等因素均纳入考核范围。
　　2.2007-2010年上市公司违反违规数据分析
　　在2007-2010年,对CCER经济金融研究数据库中的上市公司违反违规数据库进行分析，发现2007-2010年违规的公司数分别为32家，20家，17家，10家，其中有关于信息披露违规的分别是26家，13家，9家和7家。可以看出违规的数量逐年下降。从信息披露占违规总数的比例变化趋势可以看出（图3），信息披露违规仍然是其中最主要的违规行为，一直保持在50%以上，在2007年后开始逐年下降，其中，2009年达到53%，但2010年又开始增加。
　　根据CSMAR对信息披露违规种类的划分，上市公司信息披露违规的内容可以分为虚构利润、虚构资产、推迟披露、虚假陈述、重大遗漏等五大类型。表2统计了截至2010年12月31日我国中小板上市公司信息披露违规类型：由此可以看出，推迟披露是主要的问题，此外是虚假陈述和重大遗漏。
　　3.总结
　　从上述的分析可以看出，我国上市公司的信息披露情况呈现逐年变好的良好态势，合格率和优秀率逐年增加，信息披露违规情况则逐年减少。这跟证券监管的有力工作是密不可分的，比如深交所每年的信息披露考核工作就起了很大的作用。信息披露考核是提高上市公司透明度和信息披露质量的重要举措，对于年度信息披露考核不合格的公司，深交所要求其董事长、董事会秘书等人员参加信息披露后续专题培训。对于考核中发现的问题，深交所研究监管对策，修订完善上市规则。对于违反公平披露原则、泄露内幕信息、涉嫌内幕交易行为的上市公司及相关当事人，深交所除了敦促相关当事人建立、健全内幕信息知情人登记、报备制度，完善内幕信息管理制度外，还将加大对此类违法违规行为的监管力量及打击力度，切实维护市场秩序，这对我国不断完善证券市场，完善信息披露有着直接的促进作用。

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