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　　摘要：在我国市场经济快速发展、全球金融危机频发的今天，企业面临的外部环境越来越复杂。要求企业经营决策不仅要考虑到经济性、收益性，而且要考虑风险性，这就需要企业加强对财务风险的重视。本文简要介绍了企业财务风险的相关概念，提出了关于财务风险管理的一些建议和看法，希望能够对现实当中企业预防和管理财务风险具有一定的借鉴意义。
　　关键词：财务风险；现金流量；风险管理
　　一、财务风险的概念及分类
　　（一）财务风险的概念
　　财务风险是指企业在各项财务活动中，由于不可预测或者难以控制的因素导致实际收益和预期收益偏离，从而使企业蒙受损失的可能性。财务风险有广义和狭义之分。狭义的财务风险又称筹资风险，它是指企业在筹资活动上决策不当导致财务结构不合理或者过度负债，进而使企业面临财务危机的风险。广义的财务风险不仅包括筹资方面的风险，投资活动、经营活动、收益分配活动等企业各种财务活动中的风险都被纳入其中。本文主要讨论的是广义财务风险。
　　（二）财务风险的分类
　　按照企业可能产生财务风险的各种财务活动可将财务风险分为四类：筹资风险、投资风险、资金回收风险、收益分配风险。
　　1.筹资风险
　　筹资风险是由于负债筹资产生的资本成本导致股东收益变动的风险。现代企业大多采用权益筹资或者债务筹资。债务筹资的利息率一般较权益资本成本低，但是必须按时还本付息，降低了资金的灵活性，若企业资不抵债则要进入破产清算，相比较而言出让企业的股权则可避免债务筹资的缺陷。但是债务筹资成本低，还会为企业带来税盾效应，提升企业价值。所以企业既需要债务筹资也需要股权筹资，在两者间如何分配比例即确定一个合适的资本结构，一直都是企业经营管理的一大难题。
　　2.投资风险
　　投资风险是指企业所投资项目的收益率过低导致企业入不敷出的风险。如果投资项目的收益率低于资本成本率，就会令企业遭受投资损失，无法获取利润维持经营。
　　3.资金回收风险
　　稳定健康的资金流给企业注入生机与活力。从企业购买原材料到生产加工商品或提供劳务再到收到回笼资金这一过程充满着不确定性，资金能否及时且足额回收对企业的持续经营至关重要，这就是存在于资金回收方面的风险。
　　4.收益分配风险
　　企业的经营管理也会受到其收益分配的影响。作为企业财务循环中的一个必不可少的环节，收益分配对企业的重要性不言而喻。对于发行股票的上市公司来说，如何将净利润在股利和留存收益之间分配是一个难题，固然其间存在财务风险。
　　（二）财务风险产生的原因
　　企业内部和外界环境都存在着使企业产生财务风险的因素。一般来说，企业产生财务风险的原因有：
　　1.企业财务风险发生的最重要外部原因来自于企业财务管理宏观环境的复杂性。存在于外部的宏观环境包括市场环境、法制环境、经济环境、社会环境等，这些外部环境复杂多变，而企业自身的管理系统难以随之立即做出改变。结果就是企业不能适应外部宏观环境的变化，对财务管理产生影响。
　　2.企业财务人员缺乏风险管理意识也能产生严重的财务风险。草率做出的财务决策由于未经缜密思考、激烈讨论缺乏可行性和科学性，使经济活动不能顺利进行，给企业带来损失，从而产生财务风险。
　　3.企业内部财务关系不明。企业的各部门之间以及企业与上下级企业之间关于资金的使用以及管理、调度分配没有明确的权责划分，没有对资金使用进行有效地监控，结果就是资金没有得到妥善的使用和管理，企业的现金流无法保持健康和稳定。这一现象在一些上市公司中尤为明显，很多母子公司的财务关系紊乱。
　　（三）财务风险对企业的影响
　　财务风险使企业的损益充满不确定性，它可以通过很多种途径来影响企业的运行。
　　1.通过现金流量。现金流量是企业顺利经营最重要的一环，是最能反应企业健康状况的指标，远比会计上的利润真实准确。一个运营良好具有不俗潜力的企业必定会有充足稳定的现金流。
　　2.对企业经营收益的影响。财务风险使企业蒙受未曾预料的损失，降低企业盈利能力，利润减少甚至亏损。
　　3.对股东的信心和管理层决策的影响。由于财务风险的存在，股东的收益受到影响，对企业的信心会降低，进一步会做出不再续加投资甚至撤资的决定。管理层则因为惧怕财务风险，投资、筹资、经营决策思前顾后，当出现有利可图的好项目却不敢放手投入，一味采取保守的经营方针，企业的发展前景堪忧。
　　二、针对各种财务风险的具体防控方法
　　（一）筹资风险的管理
　　1.提高盈利能力。一个企业的盈利能力越强，其举债筹资的能力就越强，因为只有稳定的盈利才能保证按时偿还本息。但是，要如何提升企业的盈利能力呢？首先，企业要选择优良的市场，避免自己陷入被动的恶性竞争中；其次，要改善自身的组织结构，提升经营效率；最后，要注重人才和科学技术的作用。预先做好市场调查，灵活制定定价和销售策略，这些措施都可以提高盈利收益水平，进而有效防范筹资风险。
　　2.优化资本结构。资本结构是指资产中负债与权益资本的比例结构，企业利用财务杠杆固然可以带来一些好处，但过高的负债比例会使企业的破产可能增大，风险升高。在存在公司税的情况下，财务杠杆增加可以利用税盾效应提升公司价值，但相应增加的财务困境成本却会减少公司价值。因此，如何确定一个合适的资本结构是企业所面临的一个难题。分析公司的资本结构可以利用加权平均资本成本Rwacc这一概念。一般生产性企业流动比率应控制在2左右，资产负债率应控制在40%-60%。
　　（二）投资风险的管理
　　1.建立合理的激励机制。企业应该对优秀的投资决策进行奖励，对失败亏损的投资决策进行惩罚，以鼓励项目决策人形成科学的投资理念。 　　2.进行投资项目的可行性分析。在一个投资项目付诸实施之前，必须谨慎地对其可行性进行分析讨论。从市场前景、受消费者欢迎程度、受国家相关政策影响、行业竞争激烈程度等方面综合对项目作出评估，从而判断其是否能为企业带来盈利。
　　3.选择合理的投资决策方法。评估一个投资项目是否可行，有净现值法、内部收益率法、回收期法、折现回收期法、盈利指数（PI）法。净现值法就是将项目的所有现金流折现算出净现值，若大于0则项目可行。回收期法不考虑货币时间价值，算出各期回收的现金流加起来等于初始投资额的时间，结果越小说明收回初始投资的时间越快。内部收益率法先算出净现值为0的折现率，称为内部收益率，用项目的实际折现率与内部收益率比较进而来判断项目的可行性。其实，内部收益率法和净现值法的原理是一样的。在现实的投资决策中，净现值法和内部收益率法是应用最多的两种方法，因为他们都考虑到了货币时间价值因素。
　　4.动态监控。为了应对频繁变化的投资环境，企业必须及时对项目进行监控，对项目具体的风险与收益进行评价，从而使投资决策能够灵活地随着环境的改变而保持其适应性。
　　5.收益与风险的权衡。企业一般用期望收益率衡量项目的收益，用期望收益率的方差或标准差来衡量风险。当要进行投资决策时，应选择期望值高方差标准差小的项目，即收益高风险小的项目。
　　（三）资金回收风险的管理
　　1.确定正确的信用标准和条件。企业在对客户提供赊购时对其资信状况的要求称为信用标准，通常以对方发生坏账损失的概率作为衡量。企业要求客户支付货款的条件叫做信用条件，其中包括现金折扣、信用期限等。如果企业加速收账带来的好处大于提供信用条件所需损耗的成本，则应向赊购客户提供信用条件。
　　2.制定可行的收账政策。企业要收回应收账款必须制定相应的收账政策。收账成本是首先需要考虑的，制定收账政策必须权衡收账成本和及时收账带来的收益。其次需要对客户的具体情况进行调查分析，查明客户是否具备还款能力。对资金暂时周转不力但未来现金流量良好的客户可以适当宽限，对故意拖延付款的客户必须根据所签订的协议要求其及时还款。
　　3.做好客户的资信调查。企业应该对客户的资信状况进行认真详细的调研，并根据结果对信用状况不同的客户制定不同的信用标准和条件。一般可以用信用分析5C方法来评估客户的信用状况，即根据客户的品质（Character）、资本（Capital）、能力（Capacity）、抵押（Collateral）和经济状况（Condition）五种要素。而且企业应该多对自己熟悉了解的老客户提供赊购，谨慎地审查新客户。
　　4.制订合理的赊销方式和结算方式。企业应选择有担保或抵押的赊销方式。这样就算客户违约，企业也能从担保或抵押物中弥补自己的损失，从而大大降低风险。另外，适当结算方式的选择也能有效降低风险。例如对信得过的客户采取分期收款等风险大的结算方式，可以增进双方之间的互相信任。对资信状况差的客户采取风险小的结算方式。
　　5.做好应收账款的监督管理。企业应该让财务人员定期处理应收账款的账务，检查对每个赊购客户的应收账款规模、期限，以便在有需要时可以及时函证或催收账款，增加应收账款的可回收性。
　　（四）收益分配风险的管理
　　1.改进会计核算方法。由于收益分配风险主要来自于企业真实收益的不准确计量，所以企业应当在不违反《企业会计准则》的情况下，使用能够正确计算自身收益的会计核算方法。这也包括在具体环境变化时会计核算方法也要随之而改变。例如，当企业的某项固定资产的寿命因为环境变化而延长或缩短，那么企业对其规定的折旧年限就要做出相应变化。
　　2.合理选择收益分配政策。收益分配政策的选择要根据企业的具体情况而定。如果企业有良好的投资项目亟需追加投资，那么就需要在先从净利润中拿出一部分作为新增的权益资本，剩下的发放给股东，这叫做剩余股利政策。对于那些处于成熟期发展较为稳定的企业，他们会采取每年发放固定或稳定增加的股利，称为固定股利政策。还有的公司每年只发放低额现金股利，但在盈利多的年份会额外发放股利，这成为低正常股利加额外股利政策。对于如何选择合适的收益分配政策，还需要考虑企业所处的具体生命周期阶段、企业盈利状况、现金流稳定程度、股东的需求等要素。
　　三、从现金流量的角度进行财务风险管理
　　企业要维持自身的存在和发展，必须要有健康稳定、源源不断的现金流量。如果把企业比喻成人，那么现金流量就如同血液，只有血液的正常循环才能维持人体的生命活动，同样只有现金流量的平衡流动才能使企业的正常经营活动顺利进行。由此可见，现金流量对于一个企业的重要性，为了保证企业拥有充足的现金流，必须加强现金流量管理。财务部门应该始终保持对现金流的监控，确保企业的现金都物尽其用，不能过多地被用于与企业经营无关的方向上。例如要监督管理层防止其过分地进行消费支出。企业应该通过编制现金流量预算表，控制好所有现金的来龙去脉，保障企业现金的保值与增值，保证现金能用于增加企业价值的项目。现金流量与财务风险之间的关系十分密切。一般来说，现金流量不健康的企业所蕴含的财务风险必然大于现金流量良好的企业。也就是说，现金流量管理本身就能起到财务风险管理的作用，而且从现金流量的角度能够更可靠地分析企业的财务状况，进而找出存在的风险并加以预防控制。在实际中，这要求我们对待企业的资产负债表、利润表等财务报表时要谨慎，因为从当中我们无法发现企业现金流量的真实状况，也就无法识别隐匿于财报中的财务风险。因此，从现金流量的角度进行财务风险管理是十分必要的，可以大大提高财务风险管理的效率，但同时也对企业财务人员提出了新的要求。
　　四、结语
　　企业财务风险管理是每个企业必不可少的一项管理活动，决定着企业的持续生存和稳定发展。由于财务风险无可避免地出现于各项财务活动过程中又对企业有着重大的影响，所以对财务风险妥善的管理有助于企业更好地进行经营决策，保持自身盈利的稳定性，形成持续循环的健康的现金流量，是企业营造良好生产经营环境的必要条件。
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