郁金香泡沫案例分析_南海泡沫案例分析

更新时间:2009-04-08 来源:房地产 点击:

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南海泡沫案例分析

南海泡沫案例分析

任何一次金融泡沫都离不开一个革命性的观点或概念,它能带来无限增长和快速轻易致富的可能性。我们在佛罗里达房地产泡沫案例中已经领略了这一点,当时美国少有的亚热带地域抓住了每个人的眼球。在18世纪早期,相似的幻想席卷英国。

在那时,人们普遍认为,其中的一个增长点是与南美洲和南太平洋的贸易。1711年,南海公司成立。在公司章程中写道,该公司被英国斌予排外特权,与南美和南太平洋的西班牙殖民地贸易。买入该公司股票不仅拥有了无限增长的前景而且在市场上获得了垄断权。毫无意外,很多投资者都愿意参与进来。

作为这种贸易特权的回报,南海公司承担了政府的部分债务。事实上,它是买了贸易权。实际上,真实的权利没有那么吸引人。西班牙控制了广阔而富有的地域,但是国家几乎不允许对外贸易。结果,公司只被允许与奴隶交易并且每年只许派一只船。即使如此,利润还是与西班牙共同分享的。

交易并且每年只许派一只船。即使如此,利润还是与西班牙共同分享的。

这项政策妨碍了公司活动,因此在1719年,它向英国政府提供更多俄务清偿以换取更大的贸易权。政府把南海公司股票提供给政府债务持有者。政府很满意,因为债券偿还了;债务持有者也很润意,因为南海股票继续增值。

两次成功地尝试了这个创造性的融资方法后,策划者决定把国家债务剩余部分换成更多的公司股票。为了使该项运作成功,有必要把股价推向更高水平。因为利润增长是有限的,唯一的方法是获取新的特许权。谣言传来,诸如西班牙愿意给予公司在秘鲁的一些主要地区的贸易权。人们想象着黄金白银从南美洲流入公司。

到1720年9月,发行价到达1,000英镑,六个月间上涨了9倍。价格的飙升总是吸引金融界的关注,但是这次有些不同。每个人都在谈论南海繁荣。狂热发展到如此极端的地步以至于拥有该公司股票已是一种时尚。因此,强大的社会和金融压力迫使人们走人这场阴谋。在佛罗里达房地产泡沫中,只要退出人群,客观地审视当时的环境,就会从经纪人-居民比率这个简单的统计数字看出经济已经到达不切实际的地步。南海泡沫亦如此。在狂热的顶点,公司股票的总价是整个欧洲可用现金的五倍。显然,事后客观地看,这过于离谱。然而,当时人们已被深深吸引而无法退出,因为价格一直在上涨一次次证明退出是错误的。

能正确辨别泡沫的人一开始被严肃对待,但是之后随着价格疯狂上涨而被嘲笑。评论员勒邦和尼尔发现以下两者有某类关系:狂热能够发展的程度和人们能在实际中找到支持他们对狂热信仰的能力。比如,如果我看向窗外,看到一块草坪,任何人想要说服我说那是一个游泳他都是相当困难的。另一方面,如果事实是可争辩的,比如南海公司未来的增长趋势,我被说服投资是可能的。例如,我的经纪人可能指出我之前没注意到的某些争论。如果我了解到公司有良好记录并且价格一直上升,我会变得更高兴。当我听说显赫的投资家也投资于它并且周围的人都持乐观态度,这个观点就无懈可击了。当要考虑的问题从价格是否会上升转到什么时候上升以及上升多少时,就是时间作出反应和客观思考了。

因为1720年的增值,对未来光明前景的信仰增长,因此发行新股票,投资者购买是自然的了。看来贪婪是没有限度的,因为快速而简单的获利是会上有的。所有的项目都开始发行股票,什么样的公司都有,公司做什么不是那么重要了。资金盈余太多,投资领域又太少,因此已经在南海公司持有股票的人着急不要错过下一个投资高峰。我们再一次见证了供给需求平衡法则,南海公司股价的上涨提高了整体股价水平,其他公司就可以高价上市,这些新发行的股票很快吸收了多余的资金,正如佛罗里达的新增土地和1980年的银器。当一位伦教印刷工人发行股票给投资者一个参与到“有极大优势的企业”的机会时,狂热似乎达到了最高蜂。尽管没有人知道公司是干什么的,但是他却在6小时内筹集了2,000英镑,这在当时是很大一笔资金。他随后离开了欧洲,消失得无影无踪。

随着人们越来越容易受编,金融狂热的最后阶段是欺骗的增加。欺编不仅仅局限于小操作者而且包括南海公司的策划者们。他们向许多公众人物行贿以获得他们所需,但是现在新公司吸取了原本会的买南海公司股东的资金。为了揭露小公司的欺骗行为,策划者们向他们的股东提出了问题,南海公司是否只是新来者的乐土。

一个月内,当人们开始怀疑西班牙退让的意愿时,情绪陡转。负面消息传来,股价暴跌;到9月末,价格跌到每股129英镑。成千上万的投资者破产,政府调查发现处处都是欺骗。许多银行以南海公司股票担保贷款。当股价下跌时就失去担保以致银行破产。甚至英格兰银行也差点破产。

本文来源:http://www.yscs9s.com/caijing/11304/

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